东方证券：给予明月镜片太古地产评级，目标价位58.4元

2022-02-11东方证券市场股份有限日本公司李雪君,吴瑾对春光透镜来进行研究者并发布了研究者报告《致力制作低品质的国产透镜连赢国际品牌》，本报告对春光透镜假定增持估价，认为其目标价钱为58.40元，当前股价为50.93元，预估上涨幅度为14.67%。

春光透镜(301101)

核心论点

以合作开发为本、国际品牌战略思想过后打下基础，日本公司转变为国内连赢的综合类透镜生产商。日本公司作为西方透镜金融业龙头企业，近两年致力中都低下端战略思想转型，2021年转型逐步落地后步入低速放缓阶段，2021同一时间三季度日本公司付诸营收、归母净利润下同放缓10%、46%。透镜经营范围成就日本公司主要盈余举例，2020年占总比达81%；成镜经营范围受益于电商的平台快速持续发展，不间断三年依靠低放缓，2020年盈余占总比已达9%。的平台下端，日本公司采取直销都以、数家并重的卖出模式，直销、数家盈余占总比稳定在70%、30%大约。

西方透镜金融业猛增，日本公司各项经营范围持续发展势头向好。西方透镜商品为数西北面猛增阶段，2016-2021年西方透镜商品零售额、零售量CAGR分别为4%、2%。与欧美成熟商品相对，西方眼透镜人均购买数量、人均支出额相对较低，商品开发潜力较低。日本公司商品地位西北面国产品线牌一席之地，2020年透镜销量市占总率达11%，位居金融业第一。拆分经营范围来看，近些年日本公司透镜经营范围产品线结构过后改进、产品线均价下行，成镜自有国际品牌低速持续发展，原材料经营范围毛利率停滞不前，整体持续发展势头积极向好。

原材料自产自研、国际品牌战略思想打下基础、的平台过后深耕，日本公司挑战优势愿景将会势头增强。①原材料：日本公司已付诸部分树脂单体的自产、自研，有效增大日本公司生产成本、扩大盈余为数、增强专营稳定性。依托于原材料自研能力，日本公司从原材料下端即开始构建产品线的挑战战略思想性，为日本公司以1.71前传为推选的定位产品线合作开发提供特定的原材料基础性及战略思想性优势。②产品线导向：通过低举低打、多维度的国际品牌宣传，“春光透镜”国际品牌知名度过后增强，在众多国产品线牌中都稳居并列，产品线价格与其他国产品线牌相对拥有一定国际品牌溢价，与民营企业国际品牌相对则存在较大增强空间，定位价格导向初具规模。③的平台：经过多年的平台基础设施，日本公司线下的平台局域网已具备一定深度、极广度，覆盖的大万家终下端连锁店，主要集中都在二三四线城市；同时日本公司电商的平台蓬勃持续发展，成就盈余新增量。

盈利预见与投资建言

我们预见日本公司2021-2023年归母净利润分别为0.97亿元、1.34亿元、1.67亿元，并不相同的EPS分别为0.73、1.00、1.24元。考虑到日本公司作为国产透镜龙头企业，中都低下端国际品牌战略思想过后打下基础，1.71前传、轻而易举控等定位产品线持续发展势头向好，产品线提价空间极广、动力装置足，愿景放缓随机性较强，我们转用DCF绝对总价法对日本公司来进行总价，赋予日本公司DCF目标总价58.40元，首次赋予“增持”估价。

风险低亮

透镜新品推动过后性远的大过预估；透镜毛利率增强幅度远的大过预估；金融业挑战加剧的风险；也就是说条件变动影响测算结果

证券市场之亮总价分析物件辨识，春光透镜（301101）好日本公司估价为3.5亮，好价格估价为1亮，总价综合估价为2.5亮。(估价覆盖范围：1 ~ 5亮，最低5亮)

以上内容可由证券市场之亮根据匿名信息整理，如有问题请联系我们。