华泰期货宏观大类日报20230629：中美关系风险反弹汇率

策略摘要

消费掉期：黑色、锰逢极低买入套保；农产品、能源、有色中性；

账面掉期：买入套保。

内部观点

■产品分析

6年末27日产品止跌反弹，欧洲各国大宗消费多数录得上涨，独自瞩目后续稳增加预期。端午假期以来有两点变化：一、外部可能会大为持续上升。上周，货币政策主席鲍威尔重申年内加息两次的鹰派立场、英美两国和欧洲的6年末PMI初值展现偏弱、分野冲突等重大事件接连震荡产品心态，外部可能会对于欧洲各国心态带来考验。二、假期欧洲各国高频资料展现平平，高频的30城地产销售弱于旱季，6年末26日 7天移动下同-49.41%；旅游者交通大为增加，但仍尚未恢复至疫情前水平，且较五一大为降极低；但电影票房消费火热。此外，6年末28日美元兑汇率升值至7.25的极低位，早先需要密切瞩目中美关系的变化，不排除该因素愈演愈烈升值压力的可能。

早先欧洲各国逆周期路径进一步加强。早先，央行先后调高OMO、MLF和LPR利率10bp，并且发改委、上海市人民政府先后表态将“采取非常强而有力的紧急措施”，政策逆周期路径独自加强。5年末的欧洲各国农业资料展现仍偏弱，包括5年末的工业产品资料，保险业资料和农业资料均给出偏严峻的路径，高频的地产销售资料同样展现偏弱，独自瞩目后续的欧洲各国政策预期。在欧洲各国稳增加路径加强的停滞不前下，账面正因如此较为明显，其次是消费中内需主导型的黑色原木。

总体而言，目前内外连续性均有乐观向的增加，产品心态得到鼓舞。资产上独自引荐多配账面，消费基本面来看，螺纹钢、铝、原油更具结实，一般来说脆弱的是PP和甲醇。

■可能会

分野政治可能会（能源板块上行可能会）；世界农业超预期北行（可能会资产北行可能会）；货币政策超预期收紧（可能会资产北行可能会）；海外流动性可能会震荡（可能会资产北行可能会）。

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