开源证券：给予扬杰科技转售评级

2022-04-22开源股票股份有限Corporation仰泳,盛晓君对扬杰科技(300373)顺利进行研究并发布新闻了研究分析报告《Corporation资讯追加分析报告：新商品研发娆硕果，稀土与车规美国市场放量可期》，本分析报告对扬杰科技说明了买进评定，近期恒指为65.06元。

扬杰科技(300373)

Corporation2021年获利很低下降，延续“买进”评定

Corporation发布新闻修订本，2021年做到商品销售43.97亿元，下同下降68.00%；做到归母营业收入7.68亿元，下同下降103.06%。Corporation月均销售毛利率达35.11%，下同提升0.84个pct。2021Q4单季度，Corporation做到商品销售11.56亿元，下同下降49.49%，做到归母营业收入2.03亿元，下同下降75.64%。Corporation充分受惠行业爽朗效益，延缓IGBT、MOSFET等新商品首创，做到月均获利很低速下降。我们追加2024年预期，并上调2022-2023年赢利预期，预计Corporation2022-2024年归母营业收入为10.54/13.07/15.72亿元（2022-2023年原值为10.08/12.34亿元），并不相同EPS为2.06/2.55/3.07元，近期恒指并不相同PE为33.1/26.7/22.2倍，对Corporation延续“买进”评定。

新商品研发与销售娆硕果，2022年进逼很低端美国市场前景可期

根据2021年获利首波，CorporationMOSFET、小信号、IGBT及模块等新商品月均商品销售分别下同下降130%、82%、500%及35%。Corporation整合研发工作团队，尽力阻截全面性研发项目的管理实施：基于8英寸平台的Trench1200VIGBT显卡顺利完成了系列化开发新，并不相同的IGBT系列模块商品大批量投放美国市场，赢得大大批量供货。同时Corporation顺利推出1200V40A、650V50A75A系列IGBT单管商品，性能指标对标多国边缘化其产品，开始在稀土美国市场小大批量生产下线，将会未来会年中掘金很低下降的新能源美国市场。Corporation从商品设计、所制造和品控等多不足之处打磨，为再进一步增大车规商品的开发新和生产提供了可靠保证，2022年车规商品收入未来会再进一步下降。

Corporation营销长板趋于外加，多元性战略布置年中阻截

营销与提供者作为Corporation的多才多艺，将年中助力Corporation商品在全面性行业的首创导入。2021年，Corporation成立专业行业经理机制，主要聚焦在新能源汽车电子、工控以及网通、清洁能源等行业，顺利完成行业前十大供应商全伸展。提供者不足之处，Corporation减轻布置国内销售网络平台，同时年中阻截多元性战略布置，加强“扬杰”和“MCC”双知名品牌首创，特别强调推动与大型跨国集团Corporation的合作进程。随着海外提供者建设及多国疫情制度化，Corporation海外业务未来会在2022年取得很低速下降。

风险若有：产能建设胜于预期；行业效益低迷；竞争加剧、毛利率低迷。

股票之天狼星数据中心根据近三年发布新闻的研报数据计算，伊万基夫齐股票王海维研究员工作团队对该股研究较为集中，近三年预期稳定性均值为77.24%，其预期2022历年来归属营业收入为赢利10.23亿，根据期末换算的预期PE为32.51。

不断更新赢利预期明细如下：

该股在在90天后共有11家机构说明了评定，买进评定10家，增持评定1家；无论如何90天后机构目标均价为99.5。股票之天狼星估值分析工具箱说明了，扬杰科技（300373）好Corporation评定为3.5天狼星，好价格评定为2.5天狼星，估值先导评定为3天狼星。(评定范围：1 ~ 5天狼星，最很低5天狼星)

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