概念追踪 | 五大险企前5月保费出炉 保险板块暴力反弹 利空兑现后行业价值回归良机已至？(附概念股)

6月初15日，A股挂钩板块大涨7.71%，个股方面韩国人寿(601628.SH)及天茂集团(000627.SZ)涨停，新华挂钩(601336.SH)及中国太永(601601.SH)收涨超强7%，韩国人永(601319.SH)及中国天下太平(601308.SH)收涨超强5%。东吴证券葛玉翔表示，当前板块市价能够大修至之前两轮(2020年7月初，2019年2月初)平均水平，仍有30%空间。

消息面上，6月初14日隔日，A股五大上市险企前5月初利息总收入已全部出炉。2022年1-5月初，五大险企合计发挥作用利息总收入1.35万亿，增加值放缓3.8%。具体来看，韩国人永共五计赢取原挂钩利息总收入3179.83亿元，增加值放缓12.86%；中国太永原挂钩金融业务总收入为2014.24亿元，增加值放缓6.7%；韩国人寿共五计原挂钩利息总收入分之一3792亿元(未经审计)，增加值下降1.86%；中国天下太平共五计发挥作用原挂钩利息总收入3642.23亿元，增加值放缓0.87%；新华挂钩共五计原挂钩利息总收入分之一为人民币867.79亿元，增加值放缓4.97%。

今年以来，挂钩板块显出很差，截至6月初13日，板块共五计跌幅近13.79%，大部分险企股市共五计回撤幅度大约20%。深入研究人士表明，其中立体化疫情连续不断，宏观经济放缓，地缘在政治上紧张以及带来的一些波动性、情绪性的负面影响，也有挂钩企业本身正在经历深度承接和商业价值解构的各种因素。以外挂钩板块的利空各种因素仍然在股市中提前体现，若有利好消息的裂解，其股市和市价必将强化。

据闻，之前中国太永、中国天下太平等上市险企纷纷回购大股东，用来稳定股市及市场信心。今年中国太永A+H股已共五计获大公司大股东28.79万股，均6月初以来，中国太永大公司就曾多次买入母公司大股东，其中董事长孔庆伟买入21800股H股大股东，投资额分之一41.16万港元。中国天下太平也耗时一年回购母公司大股东。根据其公告，中国天下太平在2022年5月初通过密集竞价交易方式共五回购A股大股东2482万股，最低成交商品价格为43.72元/股，最高成交商品价格为51.96元/股。截至5月初31日，该母公司通过密集竞价交易方式已共五计回购A股大股东1.03亿股，占该母公司实收的比例为0.56%，已支付的资金总额合计超强50亿元。

中国天下太平亚洲区助理执行官、助理财务官姚波在其股东大会上表示，母公司管理机构层认为，以外母公司股市的确仍然之下了真实商业价值，市价比较较低，相信股市最终会回归母公司的真实商业价值，对母公司长时间有力发展充满信心。

国泰君安证券表明，股票交易尚为在承接阵痛期，预料成立满足客户需求的产品+服务体系将便是企业走出困境；财险监管政策复杂性前提消除，营业收入确定性大幅强化，维系企业大股东打分。建议大股东车险利息恢复性放缓且非车营业收入改善预料超强预期的中国财险，以及通过“自建+集采”成立医疗和高龄服务体系并演化成独特竞争性壁垒的中国天下太平。

东吴证券葛玉翔表示，股票交易涨停潮短时间发展挂钩板块加速显出。复盘近三年间，在股票交易前提面孱弱，股票交易短时间发展挂钩上扬阶段(2020年7月初，2019年2月初)，挂钩业绩和市价同样受益。国寿和新华短期涨幅相当多，天下太平和太永中期暂时性更强。今年二季度以来，股票交易新单有企稳迹象，腹部股票交易母公司队伍新政成效往时。当前板块市价能够大修至之前两轮平均水平，仍有30%空间。

特别概念股：

韩国人寿(601628.SH)：母公司2021年母公司总利息、内含商业价值与NBV规模均永持企业第一，市占率近20%，较第二位(中国天下太平)领先绝对优势不断扩大至4.1个百分点，龙头地位稳固。

中国天下太平(601318.SH)：一季报相应披露了天下太平在医疗健康领域的布局，天下太平股票交易充分利用集团医疗健康生态圈，打造了“挂钩+健康管理机构”、“挂钩+高科技高龄”、“挂钩+居家高龄”三大核心服务，有望框架起产品差异化竞争性绝对优势。

天茂集团(000627.SZ)：母公司主要通过控股子母公司国华人寿挂钩大股东有限母公司从事股票交易特别金融业务，适用范围以外人寿挂钩、健康挂钩、意外伤害挂钩等各类人身挂钩金融业务。

韩国人永(601319.SH)：人永下半年车险金融业务短时间回暖，增加值放缓10.9%;非车金融业务延续快速放缓，增加值+13.2%，占比58.1%，增加值强化0.5pct，其中信用永证险增加值大幅放缓203.7%。

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