华泰期货国债日报20220628：宽税制预期施压市场

市场回顾

汇率市场，主要期满公债汇率1y、3y、5y、7y和10y分列2.04%、2.45%、2.67%、2.83%和2.84%，主要期满公债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分列79bp、38bp、16bp、79bp和38bp,公债汇率北行集中于,公债利差基本上拉长。主要期满国开债汇率1y、3y、5y、7y和10y分列2.05%、2.62%、2.8%、3.06%和3.04%，主要期满国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分列99bp、42bp、23bp、102bp和45bp,国开债汇率北行集中于,国开债利差基本上拓展。

收益市场，主要期满作价汇率1d、7d、14d、21d和1m分列1.5%、2.36%、2.22%、2.18%和2.28%，主要期满作价利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分列78bp、-8bp、6bp、68bp和-18bp,作价汇率北行集中于,作价利差基本上拓展。主要期满结算汇率1d、7d、14d、1m和3m分列1.44%、1.99%、2.04%、1.89%和2.0%，主要期满结算利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分列56bp、1bp、-4bp、46bp和-10bp,结算汇率北行集中于,结算利差基本上拉长。

期债市场，TS、TF和T前所锋合约的日涨跌幅分列-0.08%、-0.22%和-0.35%，期债攀升集中于；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分列-0.0元、-0.1元和-0.22元，期货隐含利差拉长；TS、TF和T前所锋合约的净基差均值分列0.0366元、0.102元和0.4422元,净基差多为正。

行情愿景

从狭义效用相比较，收益汇率上升，本国货币净投放缩减，揭示效用趋紧的背景下，国际货币基金组织放松本国货币。从笼统效用相比较，最新的投资者指标大部份北行，信用边际转松。从持仓相比较，前所5大过半数净多持仓倾向下行线，揭示期债的来作多精神力量在减弱。从债市开锁相比较，债市开锁率下降，来作多现券的精神力量在减弱。从债对股的性价比相比较，债对股的性价比大幅提高。

战略提议

方向性战略：周四国际货币基金组织亲信获释回落赤字率的积极财政政策回波导致期债显著调整，短期受在经济上降温预想的抑制，精神状态不佳，因故惊愕。

期现战略：基差北行，净基差为正，引荐飞现券多期货。

跨品种战略：效用偏紧，信用偏松，引荐飞TS(或TF)多T。

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