中泰证券交易：给予伟思医疗买入评级

2022-01-24中泰股票入股有限子公司谢木青对伟思医护进行学学究并发布了学学究报告《电磁性刺激厂家年中放量，硬壳机械人有望造就上升了现代》，本报告对伟思医护给出购回评估，当前股价为96.58元。

伟思医护(688580)

事件：子公司发布2021年去年周报，2021年付诸营业收入4.30亿元，下同上升13.66%；归母财年1.78亿元，下同上升23.81%；扣非财年1.50亿元，下同上升16.96%。去掉入股支付服务费冲击，2021年付诸归母财年1.96亿元，下同上升36.46%；扣非财年1.68亿元，下同上升31.11%。

去年符合预期，入股支付服务费冲击表观国民生产总值，电磁性刺激厂家年中放量，硬壳中风机械人上市产品，有望造就上升了现代。2021年，子公司盈余、财年保持较快上升，去掉入股支付服务费税后冲击金额1816.50万元的冲击后，归母和扣非财年下同分别上升36.46%、31.11%，我们预估子公司电磁性刺激厂家除此以外是盆底电磁厂家年中放量，不断拉动去年上升。此外，随着经颅电磁性刺激外科手术（TMS）工程建设在越来越多的省份纳入医保，有望带动子公司经颅电磁厂家产品加速。单第五季来看，Q4付诸收入1.27亿元，下同上升2.79%，归母财年7030万元，下同上升21.10%，扣非财年5958万元，下同上升22.83%。Q4收入国民生产总值的波动我们预估一方面由于去年同期的更高基数，另一方面受到电性刺激厂家国民生产总值放缓的冲击。现有子公司电磁性刺激厂家已成为盈余第一大就其，硬壳中风机械人也已付诸上市产品，下一代电磁性刺激仪、医美能量源设备等在学学工程建设稳步加快，有望造就年中的上升动力。

坚决合作开发创了现代，原有该公司不断迭代追加，新厂家硬壳机械人开始厂家转换成，附加用于医美课题的能量源类高效率网络服务。子公司注重自主合作开发，推陈出新，丰富厂家泥浆。2021此前三第五季合作开发投入4646万元，下同上升95%。1）原有该公司线迭代追加：电性刺激、电磁性刺激、电生理等课题不断推陈出新，提升患者体验，拓展外科手术课题，优化临床外科手术效果。2）新厂家合作开发取得积极成果，的设计社会活动中风、医美课题：硬壳机械人开始厂家转换成，Xwalk200/300下肢步行硬壳辅助锻炼器、Xwalk100中风节食步行锻炼车顺利拿证，X-Locom系列上下肢主直接中风锻炼子系统正在注册中，子公司以此产生社会活动中风入门级，新建在中风分成课题的战略的设计；附加能量源类高效率网络服务合作开发工程建设，厂家将可用到妇产科、神经外科、医护美容该机构及非医护该机构等，现有已收尾器件、激光等附加高效率网络服务核心新功能的预学学工作，且设计收尾了器件概念样机并付诸了基本新功能，子公司以此切入医护美容课题，年中扩大入门级及目标市场。

盈利预测与投资建议：根据去年周报，我们变动盈利预测，预估2021-2023年子公司收入4.30、5.34、6.71亿元（变动前4.87、6.32、8.25亿元），下同上升13.7%、24.1%、25.6%；归母财年1.78、2.38、3.15亿元（变动前1.80、2.44、3.22亿元），下同上升23.8%、33.8%、32.2%；近似于EPS为2.60、3.48、4.60元。现有子公司股价近似于2021/2022/2023年36/27/21倍PE，考虑子公司是盆底中风龙头之一，凭借电磁电联合有望年中扩大领先优势，同时在精神、神经中风、社会活动中风、医美等分成课题多点的设计，有望依然得益国内外年中增加的中风需求，维持“购回”评估。

高风险提示事件：合作开发失败高风险，政策高风险，市场竞争高风险，学学究报告使用的披露资料可能存在讯息滞后或更新不及时的情况。

该股最近90周内共有9家该机构给出评估，购回评估7家，增持评估2家；股票之星辰估值分析工具显示，伟思医护（688580）好子公司评估为3.5星辰，好价格评估为1.5星辰，估值综合评估为2.5星辰。(评估范围：1 ~ 5星辰，最更高5星辰)

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