彭文生丨货币国际化新机遇与新挑战：从逆全球化到去金冰

界均汇战略思想体系物资的总量则保有在60%近的程度（数学公式1）。这一相较的变异随之而来了诸多提问，有一种观念显然加拿大作为内政强国和的权威保证了美元的国和际性权威[1]。然而，历史背景上也曾消失过一些内政强国和，但其在当今当今世界社会年中发展和国和际性金融电子邮件技术的占多数相较小，仅有用内政力推论美元的国和际性权威是不适当的。

要推论加拿大社会年中发展不够进一步年中上升，美元却保持良好国和际性战略思想体系物资债券权威这一显然武装冲突的现象，有必要研究现行国和际性的银行业经济原治制度，偏爱是在哈茨原始森林经济原治制度瓦解后的雏形。

二、基本上40年美元经济原治制度的典范是市场化和金冰冻

哈茨原始森林经济原治制度瓦解此后，美元的国和际性权威无功，其因由在于当今世界社会年中发展的市场化和金冰冻两大急遽。其之中，金冰冻是特指国和际性金融在一新经济反复之中的主导作用大幅度弱化。现在的美元主导的国和际性债券经济原治制度，是在取向社会年中发展学原理意向识，和借此为典范建立的结构上社会年中发展控制措施典范的主导作用下，逐步雏形构成的。

（一）以债券之一般来说结论为典范的结构上控制措施典范

基本上40年，夺取取向的一新古典社会年中发展学的一个不可或缺结论是债券是之一般来说的，债券量的变化仅有颇受到影响粮价，不颇受到影响实质上社会年中发展的一新经济，不颇受到影响社会年中发展年中增长。在债券之一般来说结论的典范上有国和际性金融消费品市场直接假说，显然国和际性金融消费品市场能够直接把信贷转变已是投资。这一原理对国和际性金融是交好的，显然国和际性金融的业务部门的蚕食并能改善灵活性并加强社会年中发展年中增长。

债券之一般来说结论的背后是物价有适当的有空凑性，社会年中发展颇受到须求或储藏首当其冲后，的电子产品和公共服务的物价第一时时有变动，转换成首当其冲的不不稳定的性，使得社会年中发展的确实给定比如就业和社会年中发展年中增长不颇受颇受到影响。比如进出口年中年中上升造成了利润年中上升，消费品须求回落，如果其他的电子产品和公共服务的物价第一时时有年中上升，则卖家的确实比率不变，总体产和就业不变。这样的结果显然不符合表象，所以消失所谓的一新亚当·斯密哲学思想体系，显然物价在短期有塑性，利润年中上升造成了确实比率年中上升，须求年中上升，就业和产缩减。之近期来讲，物价是有空凑的，随着的电子产品物价的年中上升，确实比率回升，产后产出和就业回升。

短期的物价塑性使得债券在短期不是之一般来说的，为当今世界的银行债券控制措施变周期通气提供者了原理典范。在上述的举例之中，债券警惕在短期改善确实比率，加强产和就业，可以尽量避免其周期性，同时物价不变。一新亚当·斯密原理的冠名有一点名不副实，其人格离亚当·斯密的债券非之一般来说的原意恰好（亚当·斯密合理化“动物人格”下债券须求的不确定性，产后生社会年中发展的周期性），不够近似于一新古典社会年中发展学。

在一新古典社会年中发展学（一新亚当·斯密原理）的原理典范上，以和西方第三当今世界为代表，当今世界各国和采取商路市场化和国和际性金融市场化的控制措施，除此以外投资的网站解禁。同时，脱胎以通涨最终目标原先制和挂钩失业率原先制为双基石的结构上控制措施典范，以管理社会年中发展的均最大限度。在债券只是短期非之一般来说的结论下，难以实现当今世界的银行面对不完全电子邮件以及控制措施产后生真实感有小时差，变周期通气难以正确显然力度和节奏，理想的控制措施是保有一个粮价总程度结构上不稳定的的结构上状况，突显为当今世界的银行通过通涨最终目标原先制保有较高通涨，以付诸实质上的结构上最大限度。

另一各个方面，国和际性月内则通过挂钩失业率原先制下的失业率周期性，付诸自发性的延时和最大限度。明确而言，债券暴跌能够忽视过度的商路变差，而失业率货币暴跌则通过增高进出口品国和际性消费品市场经济效益的方式为缩减商路顺差，国和际性收支因此得以保有大致最大限度。原理上讲，在失业率完全公民权利挂钩的在此先前提下，当今世界的银行不须要所持均汇战略思想体系物资来遏制国和际性收支的周期性。

（二）市场化、金冰冻弱化了美元的国和际性战略思想体系物资债券权威

基本上40年，上述的取向社会年中发展学意向识和相应的结构上控制措施典范已是涡轮机市场化和金冰冻的不可或缺力。

第一是市场化， 除此以外商路市场化和国和际性金融市场化。市场化远极限过的一个表征，就是随之而来着商路市场化程序在，之华北地区通过改革解禁融入当今世界社会年中发展，对当今当今世界的储藏和须求产后生表彰，在这个反复之中，之华北地区在当今当今世界新兴产业之中扮演着着一个不可或缺节点的配角，已是远极限过的产成品后产出和进出口之一个中心。

第二是金冰冻，最具特色的第三当今世界是加拿大。市场化大原文化背景下，加拿大在国和际性的银行业经济原治制度之中的战术上权威给予进一步强化。尽管社会年中发展学原理了当通过挂钩失业率原先制保有国和际性月内，但表象之中失业率挂钩的主导作用极小，国和际性月内在相当大的高度上靠投资的移动付诸，表征是加拿大提供者安全性国和有资产和赢利资本。之华北地区和日本、以及能源储藏进出口国和等商路顺差国和买到加拿大国和债和其他国和际性金融国和有资产作为安全性国和有资产，能源储藏进口商等商路变差国和则通过美元资本弥补国和际性收支洞口。

社会年中发展金冰冻强化了美元的国和际性战略思想体系物资债券权威。斯坦利（Robert Mundell）的三元悖论（Trilemma）[3]显然控制措施的业务部门在债券控制措施独立国家性、投资的网站公民权利的移动和固定失业率三者二者之时有取得一定的最大限度，三者只能取其二。在投资公民权利的移动的状况下，应以和要拥有独立国家的债券控制措施就必须实行挂钩失业率原先制。三元悖论是在哈茨原始森林经济原治制度玉石时代提出的，起初各国和广泛采取国和际性金融压抑和投资的网站管原先制控制措施。

在国和际性金融市场化原文化背景下，安达卢西亚和社会年中发展学家雷伊（Helene Rey）提出了二元悖论（Dilemma）[4]，显然挂钩失业率的主导作用极小，只有投资的网站管原先制才能真正保持良好应以和债券控制措施的独立国家性。这一原理显然，在基本上40年取向思想体系所坚持的投资的网站解禁下，联结国和际性金融市场化的大原文化背景，各国和的债券控制措施独立国家性并没有现实生活的高。即使在失业率有有空凑性的在此先前提下，各国和债券控制措施即便如此在各不不同高度颇受到很多公司控制措施的颇受到影响，强化了美元的国和际性战略思想体系物资债券权威。

一新古典社会年中发展学和以其为典范的结构上控制措施典范在一段小时显然取得了良好的真实感，当今当今世界符合范围内通涨率逐年年中上升，并保有在经常性，不稳定的的结构上社会年中发展状况被叫做大缓和玉石时代。但随着小时的不长，一些的真实感开始显现，除此以外国和际性金融高风险和贫富变异。加拿大高盛灾难诱发了对基本上几十年的取向思想体系和控制措施典范的思考，各国和遏制国和际性的银行业，市场化也黄绿色现年中年中上升的战局。不够进一步的传染病和分野公民权利派武装冲突加深了这种思考，变市场化和去金冰冻是我们在理性当今世界社会年中发展未来会年中发展不能被忽视的主因，也对国和际性债券经济原治制度的雏形有不可或缺用法。

三、变市场化：从灵活性到安全性

变市场化急遽下，各国和已从单纯追求以较高成本为logo的灵活性趋向追求社会年中发展和分野公民权利派各个方面的最终目标。变市场化含意社会年中发展的储藏强制执行大大降较高和当地政府可用水资源主导作用的改善，不够进一步没人追捧的有几个各个方面的突显。首先是之中澳从商路摩擦到科技消费品市场竞争，加拿大在科技电子邮件技术对之华北地区跨国和企业施加了诸多限原先制（数学公式2）。其次是当今当今世界新兴产业调整，颇受一新冠传染病和俄乌武装冲突等分野群众运动的颇受到影响，各国和不够追捧新兴产业的不稳定的和安全性，给当今当今世界储藏产后生一最初强制执行。最后是海湾战争产后生的经济原先制裁、和平红利年中上升（数学公式3）。俄乌武装冲突后，各国和当地政府意向年中上升军费开支，当地政府可用水资源的配角加重。

变市场化的一个突显是多元原文化年中上升。有一种观念显然非常发挥作用广泛的变市场化，交好第三当今世界二者之时有仍在实行市场化，变市场化仅有发挥作用于结盟或不交好第三当今世界二者之时有。但两个第三当今世界时有的公民权利商路非常很强全局性的颇受到影响，基本上几十年的公民权利商路就是合理化多边共享而不是经济亲密关系的之外的领土问题和政府，正试图将某一些第三当今世界意味著出国和际性商路经济原治制度的非多元原文化做法恰恰是变市场化的表现。

基本上40年，市场化程序在催后生了三个后产出和进出口的之一个中心，之华北地区是三者之远极限过（数学公式4）。变市场化将如何颇受到影响现在的三个之一个中心及其与其他第三当今世界的联络，还有待观察。一个不太可能是区外社会年中发展的不够进一步年中上升，但对于大型社会年中发展体来讲，一些经济亲密关系或多边经贸亲密关系不太可能领先于邻近地区。例如，加拿大与他国和的经贸共享非常限原先制在某个区外内，不够进一步加拿大东盟第三当今世界的颠峰会议及所促成的印太社会年中发展典范是最一新年中发展。之华北地区已领先于加拿大已是当今当今世界第一大商路伙伴国和，之华北地区与他国和的经贸共享也领先于亚洲地区，与非洲、之中亚、西欧等地区的第三当今世界有有空密经贸往来。换句话说，之华北地区有技能上架很强当今当今世界不够进一步的国和际性经贸共享，例如“一带一路”倡议。

四、去金冰冻：从赢利机构到当地政府利息、从国和际性金融到实质上国和有资产

去金冰冻突显为利息和国和有资产表达方式为的趋向。利息技术性，去金冰冻是特指从赢利机构的业务部门利息趋向当地政府利息，国和有资产技术性则是从国和际性金融国和有资产趋向实质上国和有资产。

（一）国和际性的银行业下、国库对债券可供运用于成就年中上升

从赢利机构的业务部门利息到当地政府的业务部门利息趋向，背后的深层直觉是债券可供运用于方式为从于其债券到均后生债券的趋向。

于其债券是由国和际性金融经济原治制度实质上产后生的债券储藏，例如抵押，很强相较顺周期性。抵押作为赢利机构的业务部门的利息，其蚕食速率与社会年中发展个体的须求以及的银行的储藏均有亲密关系，颇受总体社会年中发展状况的颇受到影响相当大，因而可理解为于其的。

均后生债券各个方面，国库政策原先制下的玉石是一个开端举例，其储藏独立国家于国和际性金融经济原治制度。非国库政策经济原治制度下，均后生债券的一个不可或缺表达方式为则是国库可供运用于债券。这一方式为具备均后生性是因为国库控制措施可以做到与消费品市场行为反之亦然，独立国家于国和际性金融消费品市场周期性且可以是变周期的。国库可供运用于债券方式为的另一个不可或缺关联性在于国库蚕食产后生的当地政府的业务部门利息由赢利机构的业务部门所持，是赢利机构的业务部门的国和有资产，而抵押在改善含意著的移动性的同时年中上升赢利机构的业务部门的利息。

基本上40年，当今当今世界社会年中发展的金冰冻主要是只能靠的银行抵押蚕食的于其债券方式为付诸的，带动了赢利机构的业务部门利息的蚕食。在此反复之中，当地政府同业对的银行经济原治制度的担保人，发散金融业作为抵押品的不可或缺配角，使得国和际性金融和金融业物价黄绿色现要强的顺周期相似性。历史背景实战经验揭示，均后生债券可供运用于造成了高通涨，例如1960、1970年代和2020年以来，加拿大赤字债券化产后生的通涨不可或缺问题。与此反之亦然，于其债券可供运用于产后生国和有资产物价经年累月，偏爱是金融业经年累月和国和际性金融灾难，例如加拿大的高盛灾难，之华北地区的抵押蚕食随之而来金融业相关利息高风险。

近几年，债券可供运用于方式为就有向均后生债券趋向的不太可能。高盛灾难后加拿大遏制国和际性的银行业，延缓了抵押蚕食速率，结果是加拿大中国和农业的银行总国和有资产对GDP总量保持良好结构上不稳定的，与此同时，很多公司逐年度蚕食国和有资产负债表。2020年一新冠传染病以来，很多公司与加拿大中国和农业的银行同时扩表，但在此先前者的速率逐年极限过后者（数学公式5）。种种不太可能暗示，在不够严国和际性的银行业下，加拿大中国和农业的银行的抵押蚕食技能颇受到强制执行。

之华北地区各个方面，2008年当今当今世界国和际性金融灾难之在此先前，由于累计失业率和美元挂钩产后生的均汇战略思想体系物资上涨，当今世界的银行被动扩表。国和际性金融灾难后，均汇战略思想体系物资增速年中年中上升，当今世界的银行缩表，中国和农业的银行则亲身经历长达10年的逐年扩表。2017年各地区和国和际性金融工作会议后，之华北地区遏制国和际性的银行业，中国和农业的银行总国和有资产对GDP分之一保持良好不稳定的。在当今世界的银行保有缩表的才会，债券储藏黄绿色年中年中上升战局（数学公式6）。

没人追捧的是，传染病造成了各国和国库蚕食，为均后生债券可供运用于提供者了一新位能。2020年后，加拿大M2年中增长率一度极限越25%以上，其之中大约一半来自于国库可供运用于（数学公式7）。之华北地区遏制传染病仍主要只能靠抵押蚕食，但今年以来，国库与债券控制措施二者之时有的协调也给予遏制，今年4月末当今世界的银行利润上缴赞同国库支出，本质上也是通过国库可供运用于债券（数学公式8）。总而言之，去金冰冻表现为国和际性的银行业遏制和国库主导作用年中上升，也就是“有空同业、高约国库”。

（二）实质上国和有资产的不够进一步年中上升

国和有资产技术性来看，去金冰冻突显为国和际性金融国和有资产不够进一步年中上升，实质上国和有资产的不够进一步年中上升。

白俄罗斯列伊在遭颇受国和际性金融经济原先制裁后反而货币暴跌。在遭颇受国和际性金融经济原先制裁后，白俄罗斯当今世界的银行为抵御均汇炒卖炮轰和抑原先制投资均逃，一度将的银行经济原治制度的储蓄债券逐年提高到20%，并实行严格的投资的网站管原先制。初期，列伊亲身经历了逐年暴跌，国和际性金融消费品市场也表现出对白俄罗斯社会年中发展崩坏的惧怕。但随着小时的不长，白俄罗斯当今世界的银行已逐步将储蓄债券从20%降至11%，同步警惕了投资的网站管原先制[7]。与此同时，列伊入市美元失业率已货币暴跌至极限过武装冲突之在此先前的程度，这一点在不够进一步美元特指数上涨、其它债券入市美元暴跌的大状况下显得尤为突出（数学公式9）。

列伊得以变市货币暴跌，根本原因在于实质上国和有资产不够进一步改善的原文化背景下，白俄罗斯作为不可或缺能源储藏进出口量和进出口国和的权威（数学公式10）。一各个方面，白俄罗斯立即欧洲第三当今世界以列伊缴交油气进口商的举措，等同于立即白俄罗斯油气跨国和企业所持列伊而非欧罗或美元国和有资产，充分发挥了近似于投资账本的网站管原先制的主导作用。另一各个方面，以列伊透过商路有价证券显然失业率周期性高风险被转嫁给进口商方，对白俄罗斯能源储藏进出口跨国和企业和当地政府有利，突显了实质上国和有资产不够进一步年中上升。

大宗的电子产品在未来会国和际性债券经济原治制度之中的主导作用将年中上升。今年4月末，瑞士抵押的建议书[9]特指出国和际性债券经济原治制度不太可能踏入哈茨原始森林经济原治制度的第三阶段，表现为的电子产品的不够进一步改善，甚至不太可能消失的电子产品本位币（数学公式11）。的电子产品本位币的企划案，过往常见于社会年中发展原理和控制措施界的提问，但结构上来看并具有表象可操作性。这是因为的电子产品并具有一般债券所须的优点，油气、油气和矿石的优点均不足以支撑其单独已是债券。但不够进一步白俄罗斯的实战经验暗示，在变市场化和去金冰冻原文化背景下，实质上国和有资产不够进一步年中上升，大宗的电子产品对于应以和债券的支撑主导作用将年中上升。

五、国和际性债券经济原治制度：向二阶迈进？

随着支撑美元经济原治制度的两大典范，市场化和金冰冻消失变转，国和际性债券经济原治制度不太可能再次发后生趋向。不够进一步我们看不到可以替代美元的国和际性债券，在可预见的未来会美元大均值将保有其当今世界第一大债券的权威，但其绝对战术上将大大年中上升，当今当今世界迈向一个二阶化的国和际性债券经济原治制度。现阶段的国和际性债券经济原治制度有美元、欧罗，也可以说是二阶，那么在变市场化、去金冰冻的大原文化背景下的二阶国和际性债券经济原治制度将黄绿色现哪些各不不同的相似性？

（一）多级国和际性债券经济原治制度的一新相似性

随着美元战术上权威的强化，何种债券可以补上其留出的空缺？这各个方面的提问很多，各不不同的观念结构上可以产生矛盾两派，解读其对债券的众说纷纭的各不不同思维。一派是的电子产品债券理论体系，显然债券的首要功能是缴交行为，而缴交行为由消费品市场消费品市场竞争决定，典型的特色笔下是奥地利哲学思想体系的和马克思。在的电子产品债券理论体系之下，有人论点重归国库政策原先制，有人显然比特币等密钥债券是位数社会年中发展玉石时代的玉石，构成对美元的消费品市场竞争。另一派是亚当·斯密的第三当今世界债券理论体系，显然债券是第三当今世界行政权的突显，债券的首要管理机构是记账其他部门，缴交行为是衍后生的结果，和技术革新有关。按照第三当今世界债券理论体系，基于第三当今世界同业的非美元债券(而非密钥债券)才是美元的消费品市场竞争者。

这两派观念哪个将险胜？如在此先前原文详述，对国和际性债券经济原治制度而言，变市场化和去金冰冻显然当地政府的主导作用弱化。这不仅有突显在早已观察到的国和际性的银行业遏制和国库蚕食，一个一最初面对是如何遏制债券年中上升对当地政府利息可年中性的颇受到影响。不够进一步通涨造成了的债券年中上升必将推高加拿大当地政府的利息资本成本，历史背景实战经验揭示，加拿大当地政府可以通过遏制国和际性的银行业来限原先制的银行抵押蚕食的技能，从而逼使中国和农业的银行买到国和债，增高当地政府的资本成本。

此均，最近和西方当今世界对白俄罗斯的国和际性金融经济原先制裁则是迪斯科的投资的网站管原先制，是从均部强迫的、非本国和当地政府无意帮助的遏制监管机构。另一各个方面，之华北地区的共同富裕战略思想体系，以及国和际性上近似于的多元原文化年中增长最终目标，均立即国库在解决这一在短期内社会武装冲突反复之中充分发挥不够积极的配角。

历史背景上，国和际性债券经济原治制度缺少当地政府的主导作用离我们并西南方。在战后30年的哈茨原始森林经济原治制度下，其它第三当今世界的债券失业率与美元失业率挂钩，美元失业率与玉石挂钩，这一顾及的典范是姑息国和际性的银行业和对均投资的网站管原先制。国和际性的银行业的突出突显是加拿大在1933年通过的《格拉斯-斯蒂格尔法案》，确立了国和际性金融分业经营论点，杜绝了中国和农业的银行所享颇受的利息保险等当地政府同业担保人向投资消费品市场延伸。同时，各国和当地政府的国库控制措施在通气利润分配各个方面充分发挥了不可或缺主导作用。

历史背景经常压着不同的古诗，但不想是有趣的重复。未来会的国和际性债券经济原治制度不想是哈茨原始森林经济原治制度下美元单极的在此先前提，反之亦然，加拿大当今当今世界社会年中发展权威已相较回落，发散去金冰冻程序在，美元战术上权威将强化。但二阶债券经济原治制度将如何年中发展，有很小的不确定性，我们可以从缴交经济原治制度和安全性国和有资产两个也就是说做一些确实和展望。

首先，在债券的缴交管理机构各个方面，经济亲密关系、多边、甚至区外债券共享在此先前提的不够进一步将年中上升。在变市场化、去金冰冻的状况下，实质上社会年中发展不够进一步年中上升，；也，实质上国和有资产的优点比国和际性金融国和有资产较高，显然债券的缴交管理机构的关联性性将年中上升，年中上升各类非美元缴交在此先前提顾及的也就是说。例如，欧亚社会年中发展联盟国际组织和时有商路的国和债有价证券分之一早已极限过70%[10]，不够进一步白俄罗斯不够是立即其它第三当今世界用列伊缴交油气和粮食进口商。在经济亲密关系国和债缴交领土问题和政府以均，还发挥作用着多边债券商讨在此先前提，甚至是器物交易的不太可能。

其次，从安全性国和有资产储藏来看，美元的战术上权威就有强化的不太可能。在美元经济原治制度的原先发展急遽下，加拿大等发达第三当今世界负责向当今当今世界储藏安全性国和有资产，偏爱是加拿大当地政府上架的国和债和当地政府同业赞同证券，以及加拿大的国和际性金融的业务部门提供者的的银行利息和高等级国和有资产赞同债券等。国和际性的银行业的遏制确实上增高了加拿大等发达第三当今世界国和际性金融经济原治制度后产出安全性国和有资产的技能。此均，不够进一步分野群众运动所产后生的国和际性金融经济原先制裁，则增高了其他第三当今世界对加拿大国和债作为安全性国和有资产的信心。这一点对于与加拿大亲密关系实在交好的第三当今世界尤为相较，这些第三当今世界不太可能转而帮助美元以均的战略思想体系战略思想体系物资国和有资产，例如实质上国和有资产之中优点相较极强的大宗的电子产品，从而强化美元的安全性国和有资产权威。

未来会二阶的其他极会不想与美元高度集中，构成分割的国和际性债券经济原治制度？随着国和际性金融不够进一步年中上升、实质上不够进一步年中上升，之中澳两大国和恰恰在实质上社会年中发展技术性须要遏制共享，扩及碳之中和、公共卫后生、位数社会年中发展等很强系统不够进一步、亲密关系全局的电子邮件技术。这显然在一最初国和际性债券经济原治制度之中，美元和累计发挥作用既消费品市场竞争又共享的内在立即，一新经济原治制度将大均值是一个在美元经济原治制度典范上，各不不同债券共享在此先前提二者之时有彼此之间重叠的二阶化经济原治制度。

（二）当今世界的银行位数债券并能向二阶一新经济原治制度的趋向

在位数社会年中发展玉石时代，解读位数的电子产品和公共服务的非消费品市场竞争性相似性，较高可变成本甚至近似于零的总消费品成本，产后生比传统社会年中发展活动相当大的规模社会年中发展和符合范围社会年中发展不不稳定的性。之华北地区作为第一大人口国和、第一大商路国和、第二大社会年中发展体，位数社会年中发展年中发展产后生的后经济的发展不太可能是之华北地区未来会远极限过的消费品市场竞争战术上。另一各个方面，规模社会年中发展和符合范围社会年中发展也产后生如何处理好竞争对手与消费品市场竞争、个人隐私和安全性等不可或缺问题，位数社会年中发展治理和监管机构是国和际性消费品市场竞争在后产出亲密关系各个方面的不可或缺一环。位数债券也包含这种后经济的发展和后产出亲密关系的两面，年中上升各主权第三当今世界行政权在债券电子邮件技术的颇受到影响力，加强国和际性债券经济原治制度向二阶化年中发展。当今世界的银行位数债券的年中发展偏爱没人追捧。

在传统的债券方尖碑经济原治制度下的的银行经济原治制度之均，当今世界的银行位数债券将构成额均的一个基石（数学公式12）。当今世界的银行上架的位数债券的一种表达方式为是DCEP（位数债券和电子缴交物件），不缴交利息，仅有作为缴交行为替代付款，对传统国和际性金融经济原治制度的颇受到影响不小。另一各个方面，位数债券还可采用CBDC（之的银行位数债券）表达方式为，付息相似性使其已是一种一新型安全性国和有资产。这一表达方式为下，位数债券将造成对中国和农业的银行的业务部门抵押蚕食技能的挤压，加速去金冰冻程序在。

当今世界的银行位数债券的年中发展在国和际性债券电子邮件技术的一个技术性是当今世界的银行二者之时有的共享。航空运输缴交各个方面，当今世界的银行位数债券已--一定赢利价值，也引起了各方的广泛提问。2021年，来区政府建立联络之华北地区当今世界的银行位数债券研究所在内的多家机构发布了《多种当今世界的银行映像债券航空运输因特网》（m-CBDC Bridge）的研究成果，揭示了位数债券在探险多边航空运输缴交一新模式、加强国和际性债券经济原治制度向二阶化趋向的赢利价值。

（三）累计国和际性化面临一新不够进一步和一新面对

之华北地区社会年中发展在当今当今世界存量之中的分之一大大极限过国和际性金融，变市场化、去金冰冻的大急遽给累计国和际性化既产后生一最初不够进一步，也有一最初面对。首先，基于累计的非美元缴交经济原治制度很强赢利年中发展，这一各个方面众说纷纭于之华北地区与部分第三当今世界的社会年中发展不可或缺在于，也众说纷纭于之华北地区作为当今当今世界远极限过商路伙伴国和所拥有的规模社会年中发展和符合范围社会年中发展战术上。事实上，之华北地区与非洲、西欧以及其他区外第三当今世界已促成了一些非美元的缴交在此先前提顾及。其次，之华北地区国和债可已是对当今当今世界安全性国和有资产储藏的一个不可或缺多余。此均，之华北地区当今世界的银行与其它第三当今世界当今世界的银行的债券互换领土问题和政府、之华北地区与一些大宗进出口国和的战略思想体系战略思想体系物资共享等，也月内扮演着安全性国和有资产的配角。

一个举例是之华北地区与欧亚社会年中发展体有实行区外债券共享在此先前提的赢利价值。以之中俄领土问题和为例，领土问题和经济亲密关系进进出口商路额大致相当，且社会年中发展不可或缺在于要强。其之中，之华北地区进出口白俄罗斯的在此先前五大类电子产品由南向北为机电电子产品、杂项、纺织服装、金属原先制品、化工品等原先制成品，之华北地区从白俄罗斯进口商的在此先前五大类则由南向北为燃料、金属原先制品、木原先制品、矿电子产品和动物等大宗原材料（数学公式13）。鉴于领土问题和的社会年中发展不可或缺在于，之中俄领土问题和有技能在拉锯的商路之中倡议国和债有价证券的区外债券共享在此先前提，这一结论比如说符合于之华北地区和其它社会年中发展体，除此以外非洲和拉加拿大家。

在累计国和际性化的提问之中，一个流行的观念是之华北地区的国和际性金融消费品市场实在发达，偏爱投资的网站管原先制是不可或缺年中性，甚至有观念显然，投资的网站不解禁，真正的累计国和际性化就无从谈起。正如在此先前原文详述，二阶国和际性债券经济原治制度的两大涡轮机力是变市场化和去金冰冻。明确到之中澳领土问题和，去金冰冻急遽将突显为加拿大的国和际性的银行业战术上被强化，而之华北地区所处国和际性金融占多数优的颇受到影响也年中上升（数学公式14）。一个不可或缺用法是，加强累计国和际性化，不必一切以警惕投资的网站共同开发为着力点，应注重之华北地区实质上社会年中发展的消费品市场经济效益。在国和际性债券二阶化的经济原治制度下，之中澳领土问题和的消费品市场竞争共享不够多突显在实质上社会年中发展技术性而非国和际性金融技术性，除此以外科技创一新和大宗的电子产品等电子邮件技术。这非常是说国和际性金融无关有空要，而是要把国和际性金融公共服务实质上社会年中发展、加强科技创一最初应运而生从国和内延伸到国和际性社会年中发展活动。

总而言之，在缴交经济原治制度、安全性国和有资产等诸多表象之均，未来会国和际性债券经济原治制度的雏形变时针有都从在直觉。联结各国和的实质上控制措施、社会年中发展原治制度和国和际性金融原治制度来看，变市场化和去金冰冻这两大一新急遽没人注重，对未来会国和际性债券经济原治制度的雏形很强不可或缺颇受到影响（数学公式15），对我们理性累计国和际性化的一新变时针也有不可或缺的先知。

注释：

[1]Capella, R., 2014. Reserve Currency and Military Power: Lessons from the Sterling Era and the Future of America’s Military Might. The International Relations and Security Network.

[2]Eichengreen, B., Chiţu, L. and Mehl, A., 2016. Stability or upheal? The currency composition of international reserves in the long run. IMF Economic Review, 64(2), pp.354-380.

[3]Fleming, J.M. and Mundell, R.A., 1964. Official intervention on the forward exchange market: a simplified ysis. Staff Papers, 11(1), pp.1-19.

[4]Rey, H., 2015. Dilemma not trilemma: the global financial cycle and monetary policy independence (No. w21162). National Bureau of Economic Research.

[5]Ney, J., 2021. United States Entity List: Limits on American Exports.

[6]民为、魏尚进、祝坤福：《总商路核算法: 官方商路总和与当今当今世界价值链的度量》，《之华北地区自然科学》2015年第9期

[7]Reuters, Russian central bank lowers key rate to 11% from 14%, May 26, 2022.

[8]民为、魏尚进、祝坤福：《总商路核算法: 官方商路总和与当今当今世界价值链的度量》，《之华北地区自然科学》2015年第9期

[9]Poszar, Z., Bretton Woods III, Credit Suisse, Apr 07, 2022.

[10]央视一新闻，俄原文官：欧亚社会年中发展联盟将在国际组织和商路之中进一步去美元化，2022年4月14日

原评论举例

本原文参照：2022年6月3日之中金科技学院已发布的《债券国和际性化一新不够进一步与一新面对：从变市场化到去金冰冻》，创作者电子邮件为：

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