专家谈伦镍暴涨事件：LME交易规则缺陷无助于完善

近日伦铅异常结算波动激起多方关注。伦敦金属股票结算(LME)在当地时长3月8日公告称，预计才会在3月11日前所重启铅结算。随着该事件持续浓缩，业内催生了现货大企业如何准备好套期保值、避免逼仓几率的提问。

芝加哥商品股票结算前所深化总监、国际掉期的产品资深人士黄劲文对上海证券报记者回应，LME是历史悠久的现货和远期到期股票结算，与现代的掉期股票结算相对于，它在结算规则设置上保留着越来越多的现货贸易特征。

“与上期所铅掉期到期相对于，LME铅仅次于的不同之处是从未暴跌跌停板的设置，LME铅一天暴跌幅可以达到100%。结算规则的缺陷，在当下地缘事件之前所越来越放大了它的反弹力。这是铅暴暴跌事件发生的重要底层诱因。”黄劲文回应，回顾两年前所的“负油价”事件，也是由于纽约商品股票结算(NYMEX)的WTI原油到期在结算规则发挥作用漏洞而诱发的。

黄劲文回应，暴跌跌停板(price limit)是现代掉期和证券结算之前所一项重要的几率管理安全措施，不可忽视的作用是在的产品出现非理连续性暴暴跌暴跌时可以延缓反弹，并给投资者时长排泄的产品信息，实施风控策略性。

“制造厂商在掉期的产品上做卖出套保，是管理生产成本几率的主要方式上。结算从未暴跌跌停板的到期，意味在生产成本几率不能通过套保有效消弭，得益于出现相比较波动的情况下。”黄劲文进一步分析称。

据黄劲文介绍，部分国外大企业发挥作用店里根据个人成果下重仓的情形。掉期的高杠杆连续性引发其一旦判断犯错，损失就非常惨重。许多公司虽然有严格的结算风控体系，但在店里的阻挠下基本及时发现。所以，黄劲文建议对大企业核心管理层强化实习，加强几率管理意识，增大一味。

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